Extrait du journal

d’un mois sur l’autre. On a réalisé pertes et bénéfices, s’en tenant là pour la fin de la saison. A cet égard, on ne peut s’empêcher de reconnaître qu’il y a peu de titres flottants, puisque le retrait de la spéculation n’a oc casionné aucune réaction. On serait donc plutôt porté à supposer qu’il y avait des vendeurs à découvert. La liquidation de juillet, par laquelle se termine la campagne d’été, a évidemment mis fin aux opérations de tous les gens de Bourse qui se préoccupaient des affaires d’Orient et qui ont attendu jusque-là pour reprendre des Rentes vendues en prévision d’événements plus considérables que ceux qui ont éclaté. On avait vendu des Rentes dans la crainte de la guerre. On s’est battu, en effet, mais dans les limites de l’empire turc; le champ de bataille s’est localisé sur les frontières de la Serbie. Cette façon de petite guerre n’a pas autrement pesé sur le crédit de l’Europe; elle a nui au rétablisse ment des finances turques et n’a pas entravé l’essor des finances des grands Etats. Les Fonds publics sont partout aux plus hauts cours, à Londres, à Paris, en Italie et même en Allemagne, sauf la nuance de la dépré ciation de l’argent. L’explication de la hausse du 5 0/0 et de la baisse du 3 0/0 gît précisément dans le démenti qui a été donné aux bruits de con version immédiate* On a pensé un moment qu’un projet de conversion serait présenté par M. le ministre des finances aux Cham bres, et que l’exécution en suivrait de très près la communication, comme il est assez d’usage en pareil cas. La supposition de cet événement financier était assez avant poussée pour que de grandes maisons et une bonne partie du public spéculant fussent plus que largement approvisionnées de 3 0/0. Lors qu’il a été connu que le projet de conversion ne serait pas présenté, les acheteurs de 3 0/0 n’ont pas tous persévéré dans la posi tion qu’ils avaient prise. Ils ont revendu tout ou partie de leurs approvisionnements, des arbitragistes ont renversé leur opération précédente, et il en est résulté la dépréciation que nous signa...